Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang được định giá ở mức thấp so với tiềm năng tăng trưởng trung hạn. Theo ông Petri Deryng, nhà quản lý quỹ PYN Elite, nền tảng vĩ mô nội địa tiếp tục duy trì trạng thái ổn định và tích cực.
VN-Index hiện giao dịch ở mức P/S khoảng 1,3 lần, thấp hơn so với trung bình lịch sử và hầu hết các thị trường khu vực. P/E dự phóng cho năm 2025 chỉ ở mức 11 lần, phản ánh tâm lý thị trường vẫn còn dè dặt dù triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết đang cải thiện.
Triển vọng tích cực từ bức tranh vĩ mô
Định giá của VN-Index dựa trên P/S Tăng trưởng GDP quý I đạt 6,9%, cho thấy đà phục hồi rõ rệt. Tiêu dùng nội địa trong tháng 4 tăng 11,1% so với cùng kỳ, trong khi xuất khẩu tăng mạnh 19,8%, riêng sang thị trường Mỹ tăng tới 34%.
Ông Deryng lưu ý rằng xuất khẩu sang Mỹ sẽ sớm chững lại do tâm lý phòng thủ của nhà nhập khẩu và xu hướng tích trữ hàng tồn kho. Tuy nhiên, một thỏa thuận thuế quan hợp lý giữa Việt Nam và Mỹ nếu đạt được trong tháng 6 sẽ tạo cú hích đáng kể cho thị trường chứng khoán và tỷ giá đồng Việt Nam.
PYN Elite tập trung vào các doanh nghiệp có động lực tăng trưởng đến từ nhu cầu nội địa. Ba nhóm ngành được quỹ đánh giá cao là ngân hàng, hàng không và chứng khoán.
Danh mục đầu tư của PYN Elite Ngành ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục với 47%. Lợi nhuận ngành ngân hàng đang phục hồi sau giai đoạn tăng trích lập dự phòng. Việc Quốc hội Việt Nam sắp thông qua Nghị quyết 42, cho phép xử lý tài sản bảo đảm nhanh hơn, được kỳ vọng sẽ mang lại nguồn thu đột biến cho nhiều ngân hàng thương mại.
Ngành hàng không được PYN Elite gia tăng tỷ trọng từ khi thị trường gặp khó khăn trong đại dịch. Lượng khách quốc tế đến Việt Nam đang tăng trưởng mạnh, thậm chí vượt qua cả Thái Lan.
Nhóm chứng khoán được coi là “canh bạc chiến thuật” của PYN Elite. Việc hệ thống giao dịch KRX chính thức đi vào vận hành từ tháng 5/2025 và kỳ vọng Việt Nam sẽ được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi là hai yếu tố quan trọng có thể tạo bước ngoặt cho thanh khoản và dòng vốn.
PYN Elite không tập trung vào các nhóm ngành như bất động sản và hàng hóa toàn cầu do triển vọng thiếu động lực phục hồi rõ rệt và rủi ro chu kỳ lớn.
Ông Petri Deryng khuyến nghị không nên quá lo lắng về Việt Nam hay danh mục của PYN Elite, ngay cả khi có những cú điều chỉnh tạm thời. Trong một nền kinh tế tăng trưởng ổn định, các doanh nghiệp niêm yết có nền tảng tài chính vững chắc sẽ nhanh chóng hồi phục sau các cú sốc ngắn hạn.
Với cách tiếp cận thận trọng nhưng lạc quan, PYN Elite tiếp tục đặt niềm tin vào tiềm năng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.